طلا دوباره خریدار پیدا کرد؛ دلار چرا عقب نشست؟

به گزارش زومان، بازار طلا و ارز امروز فضایی متفاوت نسبت به روز گذشته داشت. قیمت دلار که در روزهای اخیر رشد تندی را تجربه کرده بود، پس از رسیدن به محدوده‌های مقاومتی، عقب نشست و به کف دامنه قیمتی فعلی برگشت. بسیاری از معامله‌گران معتقدند این کاهش قیمت، بیشتر از آنکه نشانه تغییر روند باشد، یک اصلاح طبیعی بعد از رشد سریع روزهای اخیر است؛ وضعیتی که معمولاً برای کاهش هیجان و سبک شدن فشار خرید در بازار رخ می‌دهد. در حالیکه بهای جهانی طلا روندی صعودی داشت، قیمت‌ طلا در داخل تحت تأثیر دلار، مسیر نزولی را انتخاب کرد و حتی در برخی موارد پایین‌تر از ارزش ذاتی خود معامله شد. بررسی‌های میدانی زومان نشان می‌دهد فعالان بازار این افت قیمت را بیشتر ناشی از افزایش موقت عرضه و احتیاط معامله‌گران می‌دانند؛ اتفاقی که بعد از یک رشد شدید، کاملاً قابل انتظار است. ماجرا از جایی شروع شد که دلار به محدوده حدود ۱۹۰ هزار تومان رسید. در این سطح، بخشی از دارندگان ارز که در سود بودند، تصمیم به فروش گرفتند. همین موضوع باعث شد با اولین خبرها از تنش نظامی و حرکت دلار به سمت ۱۸۵ هزار تومان، فشار فروش بالا برود و بازار نتواند از این سطوح عبور کند. با ترس برخی معامله‌گران از ریزش بیشتر، فروش‌ها شدت بیشتری گرفت و قیمت تا محدوده ۱۷۹ هزار تومان هم پایین آمد. در نتیجه، افت امروز بیشتر شبیه یک «توقف و نفس‌گیری» بعد از رشد تند است. برای اینکه بفهمیم این افت موقتی است یا نه، معامله‌گران به اختلاف قیمت دلار تهران و نرخ محاسبه‌شده از درهم نگاه می‌کنند. در حال حاضر، این اختلاف (که به آن حباب دلاری درهم گفته می‌شود) حدود ۳۲۰۰ تومان است. به زبان ساده، دلار محاسبه‌شده از درهم از قیمت دلار در بازار تهران بالاتر است. این یعنی دلار داخلی هنوز نسبت به بازارهای مرجع کمی عقب مانده است. با اینحال نوسان نرخ درهم همانطور که در گزارش دیروز به آن پرداخته شد، می‌تواند علل دیگری هم داشته باشد. اختلاف بین تتر و دلار نقدی هم برای معامله‌گران مهم است. در حال حاضر تتر حدود ۱۸۱ هزار تومان معامله می‌شود، در حالی که دلار نقدی در محدوده ۱۷۹ هزار و ۵۰۰ تومان قرار دارد. این فاصله هرچند کم است، اما یک پیام دارد: رفتار سرمایه‌گذاران هم این تغییر فضا را تأیید می‌کند. با وجود کاهش قیمت‌ها، برخی فعالان بازار این افت را فرصت خرید دیده‌اند—به‌ویژه در بازار طلا. امروز بیش از ۵ هزار میلیارد تومان (۵ همت) وارد صندوق‌های طلا شد، در حالی که صندوق‌های درآمد ثابت بیش از ۷ همت خروج پول داشتند. به نظر می‌رسد بخش قابل‌توجهی از این پول، از بازار کم‌ریسک خارج و وارد دارایی‌های مبتنی بر طلا شده است؛ نشانه‌ای از افزایش ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران. قیمت واحدهای صندوق‌های طلا نسبت به روز قبل بیش از ۵ درصد کاهش داشته و همین موضوع آن‌ها را در محدوده‌های جذاب قیمتی قرار داده است. از طرف دیگر، حباب این صندوق‌ها (اختلاف قیمت بازار با ارزش واقعی دارایی‌ها) تقریباً به صفر رسیده است. این یعنی سرمایه‌گذاران می‌توانند واحدهای صندوق طلا را نزدیک به ارزش واقعی آن بخرند؛ اتفاقی که معمولاً کمتر رخ می‌دهد و برای خریداران جذاب است. به نظر در همین محدوده صندوق‌های طلا در حال کف‌سازی هستند. مجموع داده‌های امروز نشان می‌دهد بازار ارز و طلا وارد یک مرحله «اصلاح و جابه‌جایی نقدینگی» شده‌اند: به بیان ساده، بازار بیشتر در حال نفس‌گیری است، نه تغییر مسیر. طلای آبشده (هر مثقال)